美國重振經(jīng)濟(jì)難度不小

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾能夠復(fù)制前主席“通脹斗士”沃爾克的成功嗎？美國經(jīng)濟(jì)衰退是否可以避免？以芯片法案為代表的產(chǎn)業(yè)政策能否重振美國制造業(yè)？目前看來，這幾個(gè)問題的答案都不樂觀。積重難返的美國制造業(yè)，想依靠一部芯片法案獲得重生并不輕松。多數(shù)預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將萎縮的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測這將是一場“淺度”或“溫和”的衰退。

當(dāng)2023年上半年繼續(xù)加息毫無懸念之時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)將步入衰退的聲音卻不絕于耳，波浪式通脹模式已經(jīng)若隱若現(xiàn)，而積重難返的制造業(yè)，想依靠《2022芯片與科學(xué)法案》獲得重生并不輕松。

2023年，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾能夠復(fù)制前主席“通脹斗士”沃爾克的成功嗎？經(jīng)濟(jì)衰退是否可以避免？以芯片法案為代表的產(chǎn)業(yè)政策能否重振美國制造業(yè)？

目前看來，答案都不樂觀。

美聯(lián)儲(chǔ)2022年加息7次，將基準(zhǔn)利率從0%至0.25%區(qū)間推高至目前的4.25%至4.50%，達(dá)到15年來的最高水平。目前，隨著供應(yīng)鏈瓶頸緩解，商品價(jià)格漲勢可能會(huì)迅速放緩，并且房租和其他住房成本也在降低。不過，美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心勞動(dòng)力市場過緊，美聯(lián)儲(chǔ)已暗示，預(yù)計(jì)在2024年前不會(huì)降息。

20世紀(jì)80年代初，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席沃爾克通過強(qiáng)力加息來壓制高達(dá)兩位數(shù)的通脹率，在將經(jīng)濟(jì)推入深淵的同時(shí)，為美國經(jīng)濟(jì)開啟了大緩和時(shí)代?，F(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾試圖以他為榜樣，平息掉為迎戰(zhàn)新冠疫情捅下的簍子，可惜的是，鮑威爾沒有沃爾克的外部條件。

1978年12月16日，中美兩國發(fā)表《中美建交公報(bào)》。1979年8月，沃爾克正式就任美聯(lián)儲(chǔ)主席，一個(gè)急速擴(kuò)張的全球化時(shí)代，為沃爾克打壓通脹提供了堅(jiān)實(shí)的外部條件。

反觀鮑威爾所面對(duì)的，不但是一個(gè)貨幣濫發(fā)的美國，還有一個(gè)被特朗普政府“斷舍離”的對(duì)外貿(mào)易體系。盡管供應(yīng)鏈恢復(fù)了，盡管鮑威爾的決心下了又下，美聯(lián)儲(chǔ)2022年12月13日至14日的會(huì)議紀(jì)要依然稱，金融條件的不必要放松，特別是在公眾對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將如何應(yīng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)存在誤解的情況下，將使美聯(lián)儲(chǔ)在恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定方面面臨更復(fù)雜局面。

當(dāng)美國以開放和兼收并蓄的胸懷接納世界的時(shí)候，沃爾克治下的美聯(lián)儲(chǔ)壓通脹提經(jīng)濟(jì)有底氣。當(dāng)美國以孤芳自賞、敝帚自珍的態(tài)度對(duì)待世界的時(shí)候，鮑威爾不得不瞻前顧后、畏手畏腳。因此，等待鮑威爾的，恐怕不會(huì)是沃爾克加息帶來的大緩和，而是形式各樣的衰退。

近日，與美聯(lián)儲(chǔ)直接打交道的23家大型金融機(jī)構(gòu)(被稱為一級(jí)交易商，包括了券商和投資銀行)列出了一些警示訊號(hào)：美國人正在花掉他們在疫情期間的儲(chǔ)蓄。與此同時(shí)，美國房地產(chǎn)市場正在下滑，銀行正在收緊放貸標(biāo)準(zhǔn)，需求已經(jīng)減弱到接近通常預(yù)示衰退的水平。GDP增長將出現(xiàn)下滑。

多數(shù)預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將萎縮的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測這將是一場“淺度”或“溫和”的衰退。美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘的判斷更支持了這一論點(diǎn)。他認(rèn)為：“雖然最近兩份月度報(bào)告顯示消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲放緩，但我并不認(rèn)為這就構(gòu)成了美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行至少足以避免溫和衰退的大轉(zhuǎn)向的理由?！毙劫Y增長以及就業(yè)情況仍需進(jìn)一步走弱，才能使通脹的回落脫離暫時(shí)性?！拔覀兛赡茉谕浬嫌卸虝旱睦潇o期，但我認(rèn)為這幅度太小且為時(shí)過晚。”格林斯潘認(rèn)為，“過快轉(zhuǎn)向降息的風(fēng)險(xiǎn)是通脹率可能再次飆升，讓我們又回到原點(diǎn)。這可能會(huì)損害美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)保物價(jià)穩(wěn)定的公信力。僅出于這個(gè)原因，我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)也不會(huì)過早地放松政策，除非他們認(rèn)為這是絕對(duì)必要的，例如要防止金融市場陷入混亂?！?/p>

可以想見，為應(yīng)對(duì)預(yù)計(jì)將在今年晚些時(shí)候開始的經(jīng)濟(jì)衰退，美國聯(lián)邦政府將推出刺激措施，與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將降息。

貨幣政策之外，芯片法案是2022年美國政府傾盡全力打造的遏制對(duì)手、重振經(jīng)濟(jì)的法案，美國國內(nèi)對(duì)該法案高度關(guān)注，源于該法案涉及產(chǎn)業(yè)政策，其實(shí)質(zhì)是美國經(jīng)濟(jì)更側(cè)重市場道路還是政府規(guī)劃的原則性問題。

美國經(jīng)濟(jì)界一直羨慕德國、日本和中國這種能夠通過實(shí)施產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展經(jīng)濟(jì)的模式，但是美國內(nèi)部對(duì)產(chǎn)業(yè)政策一詞進(jìn)行了高度政治化，認(rèn)為推行產(chǎn)業(yè)政策就是走社會(huì)主義道路，實(shí)行市場經(jīng)濟(jì)才是美式資本主義特色。其實(shí)，美國自立國伊始，對(duì)該問題就爭論不休。如果不是首任財(cái)政部長漢密爾頓的堅(jiān)持，利用產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展制造業(yè)并調(diào)整稅收制度，今天的美國大概率還是一個(gè)賣棉花、玉米、蔗糖和石油的大宗商品生產(chǎn)國。

但是這次美國回歸實(shí)施產(chǎn)業(yè)政策，重振當(dāng)年漢密爾頓時(shí)代的輝煌希望渺茫。因?yàn)闀r(shí)代不同了。

當(dāng)年美國處于追趕階段，美國業(yè)界為了追趕英國，千方百計(jì)從英國獲得技術(shù)和創(chuàng)新，那些因?yàn)閺挠鴰Щ丶夹g(shù)而發(fā)生的“英國的叛國者成為美國的民族英雄”的例子不在少數(shù)?，F(xiàn)在的美國處于創(chuàng)新前沿，創(chuàng)新來自自由生長，強(qiáng)推產(chǎn)業(yè)政策不單是揚(yáng)短避長，依靠規(guī)劃得到的效益也不能快速滿足美國現(xiàn)階段需要。

而在過去幾十年中，美國政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的高度自由放任，已經(jīng)部分喪失了細(xì)致規(guī)劃有力執(zhí)行的能力，換句話說，美國政府已經(jīng)十分缺乏落實(shí)產(chǎn)業(yè)政策的人力資源和文化氛圍，芯片法案的推出，從形式上滿足了美國業(yè)界對(duì)產(chǎn)業(yè)政策的渴求，這道美食卻不好消化。

來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)